凯悦酒店集团 2025 年三季报出炉：营收稳步增长 净利润同比转亏

美国东部时间 11 月 6 日，凯悦酒店集团（纽交所代码：H，以下简称 “凯悦”）正式对外发布了截至 2025 年 9 月 30 日的第三季度财务报告。数据显示，该季度凯悦实现总营收约 17.86 亿美元，较上年同期增长 9.64%，整体收入规模保持稳步扩张态势。不过，归母净利润方面出现显著波动，录得约 4900 万美元的净亏损，相较去年同期 4.71 亿美元的归母净利润呈现转盈为亏的局面。值得关注的是，经调整后的 EBITDA（息税折旧及摊销前利润）达到约 2.91 亿美元，同比增长 5.6%，核心盈利指标仍保持正向增长。

对于归母净利润的大幅下滑，澎湃新闻梳理发现，主要原因在于收入结构的阶段性变化。去年第三季度，凯悦曾获得约 5.14 亿美元的房地产销售及其他收益，而本季度无此项收入入账，这一差异直接影响了净利润的最终表现。

从收入构成来看，各业务板块呈现分化增长态势。其中，基本管理费用收入约 1.07 亿美元，同比增幅 10.31%；自有及租赁酒店业务表现尤为亮眼，收入达 4.29 亿美元，同比激增 49.48%；特许经营及其他费用收入则实现温和增长，约 1.23 亿美元的收入较上年同期提升 3.36%。拉长时间维度至 2025 年前三季度，凯悦累计收入约 53.12 亿美元，同比增长 5.27%；但归母净利润同样表现不佳，录得约 3200 万美元的亏损，远低于去年同期 13.52 亿美元的盈利水平。

酒店运营核心指标方面，第三季度凯悦全球全系统可比酒店的 RevPAR（平均可出租房收入）为 146.24 美元，同比微增 0.3%。细分来看，自有及租赁酒店的 RevPAR 表现更优，达到 232.33 美元，同比增长 2.7%。入住率与房价数据显示，全球可比全系统酒店平均入住率提升至 72.8%，较上年同期增加 0.4 个百分点；ADR（平均每日房价）则小幅下滑 0.2%，录得 200.9 美元。

地区表现上呈现明显差异：美国地区成为唯一 RevPAR 同比下滑的市场，降幅 1.6%，该指标为 149.44 美元；中东和非洲地区表现最为突出，RevPAR 同比大涨 8.5%，达 104.82 美元；中国区市场实现稳健增长，RevPAR 为 89.61 美元，同比提升 1.7%，同时入住率攀升至 76.2%，较上年同期增加 2.8 个百分点，不过 ADR 同比下降 2.1%，为 117.56 美元。

客房规模扩张方面，第三季度凯悦客房数量净增长率为 12.1%，若剔除收购带来的客房增量，核心内生增长的客房净增长率为 7%，展现出稳定的规模扩张节奏。对于全年业绩预期，凯悦预计 2025 年全系统可比酒店的 RevPAR 同比增长率将处于 2% 至 2.5% 的区间。

此外，报告期后的一项重要业务动态引发关注：凯悦宣布与摩根大通达成合作扩容协议，将为凯悦天地信用卡会员提供更丰厚的住宿奖励权益。凯悦方面表示，这一信用卡计划及同类第三方合作项目所产生的经济价值，有望在 2025 年至 2027 年间推动调整后 EBITDA 实现翻倍以上增长，并在未来持续贡献增长动力。

凯悦总裁兼首席执行官马赫澜（Mark S. Hoplamazian）对季度业绩作出解读：“第三季度的表现充分彰显了我们核心收费业务的坚实基础以及精细化的成本管控能力。在向品牌主导的业务布局转型的过程中，我们正聚焦于优化宾客体验、通过凯悦天地项目强化客户粘性，并积极开拓高增长细分市场与区域。展望第四季度及长远发展，依托高端客户群体、具备广阔增长潜力的项目储备以及快速拓展的忠诚度计划，我们有信心实现持续增长，为股东创造长期稳定的价值回报。”